аспирант с 01.01.2022 по настоящее время
УДК 330.322 Инвестиции. Образование капитала
УДК 330.341.1 Развитие производительных сил. Технический прогресс
Статья предлагает концептуально-методический подход к оценке высокотехнологичных компаний в сделках слияний и поглощений на основе интеграции патентных и НИОКР-показателей в модели реальных опционов. Показано, что количественные характеристики патентного портфеля и исследовательской активности могут быть сопоставлены с ключевыми параметрами опционных моделей — волатильностью, вероятностью успешной реализации проекта, сроком «жизни» опционов и интенсивностью появления новых возможностей. Предлагаемая схема позволяет объяснить часть премии по сделкам за счёт инновационного потенциала и технологической неопределённости, что повышает обоснованность оценки и снижает риск завышения стоимости.
реальные опционы, высокотехнологичные компании, патентные показатели, НИОКР, слияния и поглощения, премии, оценка стоимости, технологическая неопределённость, инновационный потенциал
1. Amoroso S., Davies R.B. M&As and Innovation: A New Approach to Classifying Technology / S. Amoroso, R.B. Davies. — Dublin : UCD School of Economics, University College Dublin, 2025. — 59 p.
2. Ahuja, G. Technological Acquisitions and the Innovation Performance of Acquiring Firms / G. Ahuja, R. Katila // Strategic Management Journal. — 2001. — Vol. 22, No. 3. — P. 197–220.
3. Intellectual Property Assets in Mergers and Acquisitions / ред. L. Bryer, M. Simensky. — New York : Wiley, 2002.
4. Bhussar M., Fox B., Grove S. Patent citations and acquisition premiums: A screening perspective // Long Range Planning. — 2025.
5. Cloodt M., Hagedoorn J., Van Kranenburg H. Mergers and acquisitions: Their effect on the innovative performance of companies in high-tech industries // Research Policy. — 2006. — Vol. 35, No. 5. — P. 642–654.
6. Dixit A., Pindyck R. Investment under Uncertainty / A. Dixit, R. Pindyck. — Princeton : Princeton University Press, 1994.
7. Duysters G., Hagedoorn J. The effect of mergers and acquisitions on the technological performance of companies in a high-tech environment // Technology Analysis & Strategic Management. — 2002. — Vol. 14, No. 1.
8. Dutta S., Saadi S., Zhu P. Mergers and acquisitions (M&As) by R&D intensive firms // Journal of Financial and Quantitative Analysis. — 2009.
9. Griliches Z. Patent statistics as economic indicators: a survey // Journal of Economic Literature. — 1990. — Vol. 28. — P. 1661–1707.
10. Hall B.H., Jaffe A., Trajtenberg M. Market value and patent citations // RAND Journal of Economics. — 2005. — Vol. 36, No. 1. — P. 16–38.
11. Hintringer R. Technology Valuation in an M&A Process in a Producing High-Tech Industry : Master Thesis / R. Hintringer ; TU Wien. — 2015.
12. Huang X. et al. Do Digital M&As Drive Higher Acquisition Premiums? Evidence from China’s Digital Economy : Working Paper. — 2025.
13. Nagaoka S., Motohashi K., Goto A. Patent statistics as an innovation indicator // Handbook of the Economics of Innovation. — 2010. — Vol. 2.
14. Phillips G., Zhdanov A. R&D and the incentives from merger and acquisition activity : Working Paper / G. Phillips, A. Zhdanov ; NBER. — 2013.
15. Schwartz E.S. R&D and real options: A new perspective : Working Paper No. 10114 / E.S. Schwartz ; NBER. — 2003.
16. Shen J. Patents’ impact on M&A premium and performance // Proceedings of ICEMEET 2024. — 2024.
17. Smit H.T.J., Trigeorgis L. Strategic Investment: Real Options and Games / H.T.J. Smit, L. Trigeorgis. — Princeton : Princeton University Press, 2004.
18. Trigeorgis L., Reuer J.J. Real options theory in strategic management // Strategic Management Journal. — 2017. — Vol. 38, No. 1. — P. 42–63.
