Оксфордский университет Брукса
УДК 336 Финансы. Банковское дело. Деньги и денежное обращение
С момента пандемии COVID-19 глобальный макроэкономический ландшафт характеризовал высокий уровень неопределенности. Целью работы является изучение роли финансовой оценки рисков в обеспечении макроэкономической стабильности рынков. В ходе исследования была проанализирована макроэкономическая неопределенность, которая может повлиять на макрофинансовую стабильность. Отмечено, что финансовые переменные могут не полностью охватывать макроэкономическую неопределенность, поэтому для оценки макрофинансовой стабильности финансистам необходимо рассматривать их в рамках оценки системного риска и прогнозирования хвостовых рисков для рынков и экономической активности. Для оценки связи макроэкономической неопределенности с рисками ухудшения будущего объема производства финансисты могут использовать расширенную модель GaR, привлекая методы искусственного интеллекта. В заключении отмечено, что высокая неопределенность в отношении экономических основ и политики увеличивает риски снижения будущего реального роста ВВП, доходности рынка акций и облигаций и банковского кредитования, поэтому финансистам важно проводить грамотную оценку рисков, в том числе используя модели машинного обучения, которые позволяют улучшить прогнозную способность системных фреймворков оценки риска.
макроэкономическая неопределенность, макроэкономическая стабильность рынков, экономические индикаторы, оценка рисков, меры макроэкономической и финансовой неопределенности
1. Husted L., Rogers J., Sun B. Monetary Policy Uncertainty. Journal of Monetary Economics, 2020, vol. 115, pp. 20-36. DOI:https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.07.009
2. Dew-Becker I., Giglio S. Cross-Sectional Uncertainty and the Business Cycle: Evidence from 40 Years of Options Data. American Economic Journal: Macroeconomic, 2023, vol. 15, no. 2, pp. 65-96.
3. Fiscal Monitor by the International Monetary Fund: October 2024. International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2024/10/23/fiscal-monitor-october-2024 (accessed 04.03.2024).
4. Kohler K., Bonizzi B., Kaltenbrunner A. Global financial uncertainty shocks and external monetary vulnerability: The role of dominance, exposure, and history. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2023, vol. 88: 101818. DOI:https://doi.org/10.1016/j.intfin.2023.101818
5. Gregoriou A., Nguyen B.D., Nguyen T.D., Le H., Hudson R. Economic policy uncertainty and cross-border mergers and acquisitions. International Review of Financial Analysis, 2021, vol. 78: 101911. DOI:https://doi.org/10.1016/j.irfa.2021.101911
6. Macro-financial stability frameworks and external financial conditions: Report submitted to the G20 Finance Ministers and Central Bank Governors. Bank for International Settlements, 2022, 20 p.
7. Bialkowski J., Dang H., Wei X. High Policy Uncertainty and Low Implied Market Volatility: An Academic Puzzle. Journal of Financial Econometrics, 2022, vol. 143, iss. 3, pp. 1185-1208. DOI:https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2021.05.011
8. Busch M.O., Sánchez-Martínez J.M., Rodríguez-Martínez A., Montañez-Enríquez R., Martínez-Jaramillo S. Growth at risk: Methodology and applications in an open-source platform. Latin American Journal of Central Banking, 2022, vol. 3, iss. 3: 100068. DOI:https://doi.org/10.1016/j.latcb.2022.100068
9. Ludvigson S.C., Ma S., Ng S. Uncertainty and Business Cycles: Exogenous Impulse or Endogenous Response? American Economic Journal: Macroeconomics, 2021, vol. 13 , no. 4, pp. 369-410. DOI:https://doi.org/10.1257/mac.20190171
10. Goodell J.W., McGee R.J., McGroarty F. Election Uncertainty, Economic Policy Uncertainty and Financial Market Uncertainty: A Prediction Market Analysis. Journal of Banking & Finance, 2020, vol. 110: 105684. DOI:https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2019.105684
11. Nakajima J. The impact of macroeconomic uncertainty on the relationship between financial volatility and real economic activity. Applied Economics, 2023, vol. 56, no. 47, pp. 5591-5604. DOI:https://doi.org/10.1080/00036846.2023.2257039
12. Monetary and Capital Markets Department. Chapter 2: Macrofinancial Stability Amid High Global Economic Uncertainty. Global Financial Stability Report, International Monetary Fund. 2024. DOI:https://doi.org/10.5089/9798400277573.082.CH002
13. Wu J., Rasool Z., Ali S., Nazar R. Between policy swings and financial shockwaves: Asymmetric impact of economic policy uncertainty on financial stability in high-volatility nations. Socio-Economic Planning Sciences, 2024, vol. 95: 102000. DOI:https://doi.org/10.1016/j.seps.2024.102000
14. Dibiasi A., Sarferaz S. Measuring macroeconomic uncertainty: A cross-country analysis. European Economic Review, 2023, vol. 153: 104383. DOI:https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2023.104383
15. Xu Q., Liu S., Jiang C., Zhuo X. QRNN-MIDAS: A novel quantile regression neural network for mixed sampling frequency data. Neurocomputing, 2021, vol. 457, pp. 84-105. DOI:https://doi.org/10.1016/j.neucom.2021.06.006
16. Catalán M., Deghi A., Qureshi M.S. How High Economic Uncertainty May Threaten Global Financial Stability (2024). International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability (accessed 04.03.2024).
